近日，埃赫曼·康密勞(Eramet·Comilog)發(fā)布2024年年度報(bào)告，其中錳內(nèi)容如下：

主要采礦活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?span style="font-size: 20px; font-family: Calibri;">2024年受到限制：

銷售了550萬(wàn)噸錳礦（同比下降7%），考慮到中國(guó)高品位錳礦市場(chǎng)在第三季度關(guān)閉的因素（與2023年第三季度相比下降37%）

價(jià)格環(huán)境：錳礦銷售價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致全年平均價(jià)格上漲。

展望2025年，市場(chǎng)的背景是不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，尤其是中國(guó)的鋼鐵市場(chǎng)。到目前為止，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2025年錳礦價(jià)格約為4.5美元/噸度，低于 2024 年的價(jià)格。

2025年的目標(biāo)側(cè)重于運(yùn)營(yíng)效率：

錳礦運(yùn)輸量：670萬(wàn)至720萬(wàn)噸，FOB現(xiàn)金成本在2.0-2.2美元/噸度之間，與2024年相比有所提高。

對(duì)外銷售的鎳礦：2900萬(wàn)噸，計(jì)劃降低開采區(qū)的品位，增加礦山的運(yùn)輸成本。

碳酸鋰產(chǎn)量：介于10-13千噸-碳酸鋰當(dāng)量(LCE)之間，在這一年中產(chǎn)量和質(zhì)量都將逐步提高。

預(yù)計(jì)持續(xù)的增效舉措所帶來(lái)的收益將高于2024年。

錳

2024年，錳業(yè)務(wù)的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)為5.63億歐元，同比增長(zhǎng)13%。

對(duì)外銷售的錳礦量比去年同期下降了7%，其中第三季度比第二季度大幅下降(-20%)，原因是中國(guó)市場(chǎng)的低迷影響了對(duì)高品位錳礦的需求，導(dǎo)致莫安達(dá)(Moanda)礦山在第四季度暫停生產(chǎn)3周，以限制市場(chǎng)失衡。

不過(guò)，錳礦業(yè)務(wù)的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)略有增長(zhǎng)，達(dá)到4.55億歐元(+3%)，平均實(shí)際銷售價(jià)格的增長(zhǎng)（與2023年相比增長(zhǎng)9%）抵消了銷售量的減少，盡管低于CIF中國(guó)指數(shù)Mn44%的增幅(+15%)，反映出第三季度銷售的疲軟。

錳合金業(yè)務(wù)的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)大幅增至1.08億歐元(+96%)，反映出投入成本的顯著下降，以及全年銷售價(jià)格的上漲。

2024年，錳的主要終端產(chǎn)品碳鋼的全球產(chǎn)量為18.83億噸，同比幾乎保持穩(wěn)定(-1%)。

中國(guó)占全球鋼鐵產(chǎn)量的一半以上，盡管下半年與上半年相比下降了10%，但降幅有限，約為2%。北美全年產(chǎn)量也下降了2%，而歐洲在年末與2023年的歷史低點(diǎn)相比增長(zhǎng)了1%。印度的表現(xiàn)依然出色，產(chǎn)量增長(zhǎng)了6%。

受中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量下降和礦石庫(kù)存消耗的影響，2024年錳礦消費(fèi)量大幅下降(-6%)，達(dá)到1960萬(wàn)噸。2024年全球錳礦產(chǎn)量也大幅下降，為1880萬(wàn)噸(-9%)，反映出澳大利亞（-64%，受3月份梅根氣旋的影響）和加蓬（-11%，受第四季度莫安達(dá)停產(chǎn)的影響）錳礦石產(chǎn)量的下降，但第二季度和第三季度南非半碳酸礦石的流入(+13%)部分抵消了這一下降，南非半碳酸礦石占2024年海運(yùn)量的近50%。

因此，錳的供需平衡在年底再次出現(xiàn)赤字。2024年第四季度，中國(guó)港口礦石庫(kù)存大幅下降，12月底達(dá)到520萬(wàn)噸（9月底為590萬(wàn)噸），相當(dāng)于8周的消費(fèi)量。

2024年錳礦價(jià)格指數(shù)（CIF中國(guó)Mn44%）平均為5.5美元/噸度，比2023年上漲15%。這一趨勢(shì)反映出4月至7月間的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在澳大利亞一個(gè)礦山長(zhǎng)期停產(chǎn)后達(dá)到9美元/噸度的峰值，但掩蓋了8月中旬以來(lái)的價(jià)格下降（2024年第四季度平均為4.1美元/噸度，即與第三季度相比下降44%），原因是市場(chǎng)低迷，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。

歐洲精煉合金（MC錳鐵）的價(jià)格指數(shù)與2023年相比平均略微上漲了2%，而標(biāo)準(zhǔn)合金（硅錳）的價(jià)格指數(shù)則上漲了13%，與礦石的價(jià)格指數(shù)保持一致。

活動(dòng)

在加蓬，錳礦產(chǎn)量和運(yùn)輸量同比下降了8%（2024年第四季度與2023年第四季度相比分別下降了53%和37%），2024年對(duì)外銷售量下降了7%。

夏季，中國(guó)碳鋼產(chǎn)量大幅下降，導(dǎo)致中國(guó)錳合金生產(chǎn)商對(duì)錳礦的采購(gòu)量大幅減少，與此同時(shí)，主要產(chǎn)自南非的半碳酸礦石供應(yīng)量突然增加。這種情況使得市場(chǎng)失衡，極大地影響了集團(tuán)的銷售，并導(dǎo)致莫安達(dá)礦山在第四季度停產(chǎn)三周，以控制庫(kù)存和運(yùn)輸。港口裝貨困難也對(duì)年底的礦石運(yùn)輸和銷售產(chǎn)生了負(fù)面影響。

錳礦活動(dòng)的FOB現(xiàn)金成本為2.2美元/噸度，比2023年增長(zhǎng)12%，主要反映出銷售量的減少。值得注意的是，康密勞的FOB現(xiàn)金成本定義已經(jīng)更新，不包括采礦稅和特許權(quán)使用費(fèi)（支付給加蓬國(guó)家），這些被認(rèn)為是不可控的，2024年的FOB現(xiàn)金成本為0.2美元/噸度（與2023年相比保持穩(wěn)定）。

相反，與2023年相比，由于運(yùn)費(fèi)上漲，每噸海運(yùn)成本上升了11%，達(dá)到1.0美元/噸度。

錳合金生產(chǎn)保持穩(wěn)定，符合為適應(yīng)市場(chǎng)條件而實(shí)施的“價(jià)值高于產(chǎn)量”的戰(zhàn)略。錳合金的銷售也基本穩(wěn)定(-1%)，與2023年相比，錳合金的組合略有改善（精煉合金占54%）。

錳合金的利潤(rùn)率同比有所提高，這反映出銷售價(jià)格的增長(zhǎng)以及還原劑成本的顯著下降，尤其是冶金焦。由于優(yōu)化了錳礦石的采購(gòu)（價(jià)格大幅增長(zhǎng)時(shí)期除外），錳礦石價(jià)格上漲的影響在這一年里受到了限制。

展望

預(yù)計(jì)2025年全球碳鋼產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，其中中國(guó)的產(chǎn)量將有所下降，但世界其他地區(qū)的產(chǎn)量將有所增加。特別是在印度，Eramet公司在印度擁有強(qiáng)大的業(yè)務(wù)足跡，由于新的裝機(jī)容量、國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施投資以及其他鋼鐵消費(fèi)行業(yè)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，印度的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

因此，對(duì)錳礦的需求在這一年里也應(yīng)保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2025年上半年錳礦供應(yīng)量將下降，與需求量相比將略有不足。

目前的市場(chǎng)共識(shí)是，2025年的平均價(jià)格約為4.5美元/噸度，上半年的價(jià)格低于下半年，這反映出錳礦價(jià)格指數(shù)與2024年相比下降了近19%（CIF中國(guó)Mn44%）。這一跌幅是根據(jù)2024年Eramet公司的平均實(shí)際銷售價(jià)格計(jì)算得出的，由于在價(jià)格高漲時(shí)高品位礦石的銷售量較低，因此跌幅仍然不太明顯。

2025年，合金的需求和供應(yīng)應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。然而，新的保護(hù)主義措施（尤其是在歐洲和美國(guó)）可能會(huì)嚴(yán)重?cái)_亂合金的流動(dòng)。

莫安達(dá)(Moanda)礦的產(chǎn)能超過(guò)800萬(wàn)噸，其產(chǎn)量將根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整，2025年的錳礦運(yùn)輸量將達(dá)到670萬(wàn)噸至720萬(wàn)噸。FOB現(xiàn)金成本預(yù)計(jì)將從2024年開始下降，介于2.0美元至2.2美元/噸度之間。

2025年，旨在維持礦山生產(chǎn)能力和加強(qiáng)運(yùn)輸能力的最后一批投資估計(jì)約為1.3億歐元。這也將有助于提高運(yùn)營(yíng)效率。

考慮到敦刻爾克(Dunkirk)工廠的熔爐將于1月初重新啟動(dòng)，合金的生產(chǎn)和銷售量將在年內(nèi)有所增長(zhǎng)。

總體展望

2025年，貿(mào)易緊張局勢(shì)可能會(huì)升級(jí)并拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。

在中國(guó)，盡管2024年工業(yè)生產(chǎn)和出口大幅增長(zhǎng)，但建筑業(yè)危機(jī)依然存在，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求依然疲軟。通過(guò)廣泛的支持消費(fèi)計(jì)劃來(lái)刺激內(nèi)需，對(duì)維持經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

因此，在今年年初，集團(tuán)產(chǎn)品的所有相關(guān)市場(chǎng)的需求仍然低迷，這反映在價(jià)格穩(wěn)定在較低水平，等待需求的反彈，特別是來(lái)自中國(guó)的需求。

2025年的平均價(jià)格共識(shí)和匯率目前為：

錳礦石約4.5美元/噸度（CIF中國(guó)Mn44%）

LME鎳約16450美元/噸、

碳酸鋰（電池級(jí)，CIF亞洲）約10900美元/噸-LCE、

歐元/美元匯率為1.04。

預(yù)計(jì)2025年錳合金的銷售價(jià)格將下降。然而，美國(guó)和歐盟正在考慮采取的保護(hù)主義措施可能會(huì)在全球不同地區(qū)造成波動(dòng)。

在印尼銷售的鎳礦的國(guó)內(nèi)價(jià)格與倫敦金屬交易所(LME)掛鉤，并隨之變化。2025年，他們將繼續(xù)受益于HPM指數(shù)的較高溢價(jià)。

2025年，隨著需求的預(yù)期減少，運(yùn)費(fèi)也會(huì)下降。然而，紅海局勢(shì)仍存在不確定性，這可能會(huì)限制下降幅度。預(yù)計(jì)2025年能源成本將上升。

2025年的產(chǎn)量和現(xiàn)金成本目標(biāo)如下表所示

在這種困難的市場(chǎng)環(huán)境下，集團(tuán)將繼續(xù)關(guān)注其業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率，預(yù)計(jì)收益至少高于2024年。

附表1：季度營(yíng)業(yè)額

附表2：生產(chǎn)和運(yùn)輸

附表3：價(jià)格和指數(shù)